当前市场震荡反复 、板块轮动加剧，各类单一资产行情分化波动明显
。在此背景下 ，部分聚焦多元配置的FOF产品却走出了独立行情，净值创阶段新高。

　　4 月 22 日
，国泰民泽平衡养老目标三年 Y 净值录得 1.2228 元，创下历史新高 。该产品自 2025 年策略优化升级后 ，运作表现稳步向好
，整体走势持续稳健
。（注：国泰民泽FOF策略转型时间为2025/5/1）

　　国泰民泽2025年5月策略转型以来业绩走势图

　　数据来源：wind，走势图时间范围2025/5/1-2026/4/20。基金业绩比较基准为中证综合债指数收益率*60%+沪深300指数收益率*40% ，基金过往业绩不代表未来 。

　　亮眼的净值表现绝非偶然
，今天咱们就来聊聊，对于FOF产品来说 ，净值持续创新高
，究竟意味着什么？

　　1
、抗风险能力强，持有体验更佳

　　2025年4月以来 ，受关税摩擦、地缘冲突等外围因素影响
，资本市场波动加大，板块轮动加快 ，结构性行情把握难度较大。在这样的背景下，押注单一资产容易大起大落
。

　　FOF通过跨产品 、跨品类
、跨风格的二次分散
，弱化单一资产波动，成为震荡市里的“压舱石 ”。即便市场短期调整、组合出现小幅回撤 ，也可通过灵活的大类资产调配 、风格动态轮动、优质底层基金精选等核心策略
，快速修复净值，抗波动能力更强 。

　　我们以夏普比率和卡玛比率这两个经典的风险收益指标为例 ，国泰民泽（F0F）Y自策略转型以来夏普比率2.57
、卡玛比率3.53
，均大幅跑赢同类平均水平，通过更优的风险控制 ，为持有人带来了更平稳舒适的持有体验
。

　　数据来源：wind
，国泰民泽（FOF）Y数据范围为2025/5/1-2026/4/20，同类基金指wind分类混合型FOF基金。

　　2、投资策略成熟稳定 ，历经周期检验

　　短期追逐热点 、押注单一赛道
，虽能收获阶段性短期收益，但行情退潮后往往难以维系 ，业绩持续性不足 。FOF净值能够稳步抬升
、持续创新高，离不开成熟稳定、可长期复制的专业投研体系与清晰的投资框架
。

　　国泰多资产配置团队长期深耕大类资产研究
，团队全员可量化，研究范围覆盖权益 、固收
、商品、海外 、衍生品5种底层资产。依托扎实的研究积淀 ，团队搭建起宏观研判
、资产定价、风格轮动 、风控约束一体化的标准化运作流程
，投资逻辑长期连贯统一，不因短期市场热点轮动而随意动摇核心投资框架 。

　　在实际投资运作中 ，团队摒弃单一资产依赖
，结合宏观流动性
、经济周期、估值水平与政策导向，动态优化股债配比；同时精选多风格 、多赛道优质底层基金 ，灵活调整组合结构
，有效分散集中化风险
。

　　此外，依托国泰基金完善的整体投研平台 ，各研究条线资源协同、优势互补
、分工联动
，为多资产策略的落地执行提供坚实研究后盾。正是自上而下稳定的策略定力、全覆盖的资产研究能力与完善的平台协同优势，共同筑牢产品长期稳健运作根基 ，支撑净值持续稳步走高 。

　　3 、长期运作能力强，助力穿越震荡行情

　　完善的风控能力与成熟的投研体系
，最终都会落地为更适配震荡市场的长期运作能力
。

　　凭借成熟的大类资产调度能力与精细化组合管理，国泰民泽FOF成功穿越多轮市场调整 ，此次基金净值再创新高
，用实际表现印证了其多元资产的配置实力。

　　自2025年5月策略转型以来，国泰民泽（FOF）A份额最近半年/最近1年/策略转型以来/成立以来收益率分别为8.45%/12.72%/18.60%/18.92% ，各时间段均大幅跑赢业绩比较基准
，实现了稳定的超额收益 。

　　这一表现背后，恰恰凸显了多资产FOF的核心价值——其收益不依赖单边牛市行情 ，反而在震荡市
、弱市中更能发挥多元配置的“缓冲
”作用
，无需依靠市场行情红利，而是通过精细化、专业化的组合管理 ，在控制风险的前提下挖掘多元资产的收益机会
，实现长期稳健增值。

　　结合最新披露的基金一季报来看，国泰民泽FOF的组合布局极具科学性：全面覆盖债券 、权益
、黄金、货币等多元资产类别 ，形成“攻防兼备”的资产矩阵；同时合理搭配量化策略 、指数增强类产品，进一步丰富组合策略维度
，有效分散单一赛道
、单一风格的集中风险，既强化了组合的抗波动能力 ，又提升了收益弹性
，实现稳健与进取的平衡
。

　　前十名基金投资明细

　　数据来源：基金一季报，基金持仓变化波动 ，仅供参考
，不代表当前持仓也不构成投资建议和承诺。

　　近期国泰基金多资产配置团队又一新品--国泰盈享配置六个月持有期FOF（A类：026338 C类：026339）正在发行 。该产品由徐皓拟任基金经理，与国泰民泽FOF为同一基金经理管理 ，共享同一套成熟的多资产配置投研体系
。

　　基金经理徐皓深耕投资领域多年
，长期聚焦工具型产品、金融衍生品 、大类资产配置
、绝对收益策略及FOF投资方向，拥有QDII、ETF 、FOF等全品类产品管理经验。投资风格稳健审慎 ，擅长以严格风控为底线
，通过多资产搭配、多策略互补，科学优化组合收益结构 ，打造波动可控
、收益可持续的产品特质 。

　　从产品本身来看，国泰盈享FOF以稳健为本、多元增强为核心定位
，通过跨品类的差异化布局，实现各类资产的有效分散与互补 ，进一步平滑组合波动
，提升长期配置韧性
。

　　具体来看，基金未来的投资策略主要为：

　　1）固收仓位：中枢70%左右 ，主要配置国债等稳健品种
，力求通过券种优化与动态久期调整平滑组合波动 、提升收益弹性。

2）权益仓位：中枢30%左右，最高不超过40% ，覆盖A股
、海外市场、黄金等多元品种
，比例根据市场及模型动态调整，依托大类资产低相关性实现风险对冲 。

注：策略将结合市场变化动态调整 ，不预示基金实际持仓
，不构成投资建议和承诺
。

　　在产品运作理念上，徐皓依旧秉持平衡有度的配置哲学：

　　一方面坚持“广结善缘 ” ，全面布局股 、债
、黄金、海外等多元资产，依靠大类资产分散化解系统性风险；

　　另一方面坚持“交际上做减法
”
，拒绝无效分散。例如A股权益以量化基金为主，进行宽基布局和轮动；商品板块关注黄金；海外资产重点布局美股核心标的；债券资产则以国债等高安全性品种为核心 ，在分散与专注之间找到最佳平衡点
，力争实现组合稳健增值 。

　　现在，国泰盈享FOF（A类：026338 C类：026339）正在发行中 ，依托一脉相承的配置理念与运作逻辑
，以及前述产品实战业绩加持，新产品的未来表现还是很值得期待的
。

　　风险提示

　　基金经理徐皓在管产品列示如下：国泰全景多资产配置3个月持有FOF成立于2025年11月25日 ，徐皓自成立日起开始管理
，至2025年末业绩不满6个月暂不列示。国泰丰华三个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）成立于2025年9月25日，徐皓自成立日起开始管理 ，至2025年末业绩不满6个月暂不列示 。国泰民泽平衡养老目标三年持有期混合（FOF）A（成立日期2020/07/10
，业绩比较基准为中证综合债指数收益率*60%+沪深300指数收益率*40%，徐皓自2020/07/10管理至今）基金2020年-2025年业绩/业绩比较基准为：4.77%/4.05% ，9.30%/1.33%，-13.25%/-7.04%
，-1.65%/-1.78%，1.92%/11.16% ，13.98%/7.49%。数据来源：产品定期报告
。我国基金运作时间较短
，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

　　风险提示：观点仅供参考 ，将随市场变化而变化
，不构成投资建议和承诺；基金有风险，投资须谨慎 。基金管理人承诺以诚实信用 、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产 ，但不保证本基金一定盈利
，也不保证最低收益
。

　　国泰盈享FOF为混合型基金中基金（FOF），理论上其预期风险与预期收益水平高于货币市场基金
、货币型基金中基金（FOF）、债券型基金和债券型基金中基金（FOF） ，低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF）。本基金投资港股通标的证券时
，会面临港股通机制下因投资环境 、投资标的
、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险 。本基金对于每份基金份额设置六个月最短持有期，在最短持有期内 ，投资者的相应基金份额不可赎回，自最短持有期届满的下一工作日起（含该日）可赎回
。即基金份额持有人面临在最短持有期内不能赎回基金份额的风险。

　　国泰民泽FOF属于混合型基金中基金（FOF）
，是养老目标风险系列FOF产品中风险中等的产品（目标风险系列根据不同风险程度划分为三档，分别是稳健、平衡和积极） 。本基金长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金 ，高于债券型基金 、货币市场基金
。本基金将投资港股通标的股票
，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的
、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金份额持有人持有的每份基金份额最短持有期限为3年，在最短持有期限内该份基金份额不可赎回 ，自最短持有期限的下一工作日起（含该日）可赎回 。基金名称中的“养老”不含收益保障或其他任何形式的收益承诺
，养老基金不保本，可能发生亏损
。

　　基金有风险 ，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金 ”）是一种长期投资工具
，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险 。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具 ，当您购买基金产品时
，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前 ，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性
，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的 、投资期限
、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力 ，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上
，理性判断并谨慎做出投资决策
。根据有关法律法规，国泰基金管理有限公司做出如下风险揭示：

　　一 、依据投资对象的不同 ，基金分为股票基金
、混合基金、债券基金 、货币市场基金
、基金中基金、商品基金等不同类型
，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说 ，基金的收益预期越高
，您承担的风险也越大 。

　　二 、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险 ，也包括基金自身的管理风险
、技术风险和合规风险等
。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险
，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十 ，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额
，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别 。定期定额投资是引导投资者进行长期投资 、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险 ，不能保证投资者获得收益
，也不是替代储蓄的等效理财方式
。

　　四、本基金特定风险揭示：

　　资产配置风险
、基金投资风险、港股通标的证券投资风险 、资产支持证券投资风险
、存托凭证投资风险、科创板股票投资风险 、最短持有期限内不能赎回及转换转出的风险
、基金合同提前终止的风险等。本基金的一般风险及特定风险详见招募说明书的“风险揭示
”部分 。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用 、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利 ，也不保证最低收益
。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现
，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。国泰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后 ，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险
，由您自行负担 。基金管理人
、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证
。

　　六 、本基金经中国证券监督管理委员会的证监许可注册募集。本基金的基金合同
、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.gtfund.com进行了公开披露 。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证 ，也不表明投资于本基金没有风险。